近日，我院張曉濤教授受中央紀委國家監委網站邀請就從當前人民币表現看中國經濟強勁韌性的話題發表觀點，相關采訪内容刊登在中央紀委國家監委網站2021年12月05日刊“深度關注”專欄。

人民币在全球外彙儲備占比穩步走高，對美元彙率中間價創6月以來新高

——從人民币表現看中國經濟強勁韌性

特邀伟德平台怎么样院長、中國貿促會專家委員會委員張曉濤

彙率受經濟基本面、貿易競争力、資産估值吸引力和預期等因素影響，經濟基本面是解釋彙率變動的基礎因素

記者：如何看待人民币近期表現？背後有哪些原因？

張曉濤：人民币彙率制度是以市場供求為基礎、參考一籃子貨币進行調節、有管理的浮動彙率制度。人民币彙率與進出口貿易、通貨膨脹水平、國内貨币政策、資本的輸出輸入、世界主要國家經濟貨币政策等密切相連，這些因素的變化情況會通過外彙供求的變化作用到外彙彙率。總體來看，人民币升值幅度還是相對溫和的，人民币對美元彙率總體保持穩定，在合理範圍内波動。

經濟基本面是解釋彙率變動的基礎因素，彙率長期趨勢主要由經濟基本面決定并受其支撐。今年前三季度，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，我國統籌國内國際兩個大局、統籌疫情防控和經濟社會發展，經濟持續恢複發展，外貿進出口繼續保持較快增長，韌性較足、穩中提質。出口形勢良好，境外長期資金有序增持人民币資産，人民币彙率在市場供求推動下有所上升。這是有管理的浮動彙率制度下，市場供求對彙率形成發揮決定作用的應有之義。

今年以來，我國國際收支順差顯著，這是人民币在全球非美元貨币中表現較為強勢的堅實基礎。具體表現為貨物貿易順差擴大，服務貿易逆差縮小，直接投資呈現較大順差。可以說，即使在經貿摩擦、新冠肺炎疫情等沖擊影響下，我國經濟表現出強大韌性，長期穩定增長趨勢不變，增強了外資在華投資信心，同時也是我國持續減少市場準入限制、擴大對外開放、改善營商環境的生動反映。

人民币彙率走強有利于降低進口成本、增加居民消費、降低能源及部分依賴國際市場的原材料成本，并減緩輸入性通脹壓力

記者：人民币彙率逆勢上升，将産生什麼影響？

張曉濤：人民币升值對中國經濟不同産業部門影響存在差異，對經濟增長的影響是綜合的，整體正面效應較大。

傳統觀點認為，貨币貶值才有利于提高出口競争力，拉動總需求，從而改善經濟增長。這一傳導機制對依賴出口拉動的經濟體較為顯著。但本輪貨币升值對出口的抑制作用相對很小，必須放到當前的經濟發展背景，即疫情影響下全球供需、價值鍊供應鍊新特點中理解。從短期看，一些國家和地區對中國的進口需求剛性強，中國出口短期内不太會受彙率的替代效應影響。當然，人民币升值也必然對部分行業産生負面影響，尤其是市場競争能力弱、産品單一、對價格極端敏感的行業。

當前，我國逐步形成以國内大循環為主體、國内國際雙循環相互促進的新發展格局，人民币彙率升值可以降低進口成本，有利于居民增加消費推動經濟，也有利于降低高企的能源及部分依賴國際市場的原材料成本，降低整個産業鍊成本從而提高效率。人民币升值還有助于抵消正在不斷上升的通脹壓力。今年以來，各類大宗資源産品和基礎産品價格上漲，人民币升值在一定程度上可以降低進口型通脹，緩解整個通脹水平。

記者：近來主要發達經濟體貨币政策調整，美聯儲收緊貨币政策。如何看待發達經濟體政策調整對我國的影響？我國貨币政策穩字當頭有何意義？

張曉濤：美聯儲收縮貨币政策，可能導緻資金從發展中國家流出，流入到美國市場。這會對發展中國家帶來重大影響。新冠肺炎疫情嚴重影響了美國各項經濟指标，進而影響其貨币政策走向。

央行在近期發布的2021年第三季度中國貨币政策執行報告中明确指出，“發達經濟體政策調整對我影響有限”。一是當前我國宏觀經濟體量擴大，韌性更強；二是我國堅持實施正常的貨币政策；三是我國彙率市場化改革取得進展，對外部沖擊的吸收能力增強；四是我國金融體系自主性和穩定性更強，人民币資産吸引力增強。

央行強調，穩健的貨币政策要靈活精準、合理适度，以我為主，穩字當頭，把握好政策力度和節奏，處理好經濟發展和防範風險的關系，做好跨周期調節，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。面對經濟高質量發展的要求，貨币政策不應該追求短期刺激效應，需要穩健适度，引導市場形成合理預期，并注重貨币政策與其他政策的搭配組合。

一個主權國家貨币成為國際貨币是該國綜合實力發展的結果，人民币在全球外儲中的占比穩步走高，說明人民币國際接受度上升

記者：國際貨币基金組織（IMF）數據顯示，今年一季度，人民币外彙儲備總額由去年四季度的2694.9億美元升至2874.6億美元，連續9個季度增長。人民币在全球外彙儲備占比升至2.45%，創下2016年第四季度IMF報告該數據以來新高。如何看待人民币在全球外儲占比穩步走高？國際投資者持有人民币意願增強，說明了什麼？

張曉濤：一國貨币在國際上的接受程度會受到該國經濟體量與結構、介入全球和區域貿易深度、金融市場的廣度與深度、對外投資發展、國家政策與制度水平等一系列因素的影響。

自2009年跨境貿易人民币結算試點開始，人民币國際化進程不斷推進，近幾年進入較快發展階段。從英鎊、美元等成為國際貨币的曆史演進規律來看，一個主權國家貨币成為國際貨币是該國綜合實力發展的結果。經濟規模壯大并不必然能塑造出強大的貨币，其被全球廣泛接受還需要該國構建完善的社會和經濟制度，并努力成為世界科技創新領跑者與人類文明進步推動者。隻有如此，國際投資者才會信任該國貨币并願意持有，該國貨币的廣泛使用所累積的國家信用最終使其成為國際貨币。一國貨币走向國際化的進程中，技術創新和制度完善是兩座必須要跨越的“高山”。

人民币強韌性表現反映中國經濟具有強勁韌性和巨大潛力

記者：如何看待高水平對外開放對經濟高質量發展和世界經濟穩定的意義？

張曉濤：世界正處于百年未有之大變局，中國内外部經濟環境發生重大變化。中國推動新一輪高水平對外開放，努力構建層次更加豐富、結構更加多樣、領域更加寬廣的高水平對外開放格局，對經濟高質量發展有重大意義。

中國市場正加快推進制度型開放，外商投資法為外商提供了透明、公平、可預期的法律保障，體現了中國對外開放的堅定決心和制度自信。在全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度的同時，我們進一步縮減外商投資準入負面清單，與國際并軌的領域更多面更廣，改革措施落實效率更高。中國正在經曆由低要素成本和政策優惠型營商環境向降低制度型成本、全面優化營商環境方向轉變。

過去40多年，世人見證了一個原本處于全球貿易價值鍊邊緣地帶的最大發展中國家向國際貿易有實力參與者和體系建構者的角色轉變。站在新起點上，中國經濟高質量發展必将在更加開放的條件下進行，中國也會始終是全球共同開放的重要推動者、世界經濟增長的穩定動力源和各國拓展商機活力的大市場。

張曉濤教授

中國貿促會專家委員會委員

伟德平台怎么样院長

附：版面原文

來源：

中央紀委國家監委網站

原文鍊接：https://www.ccdi.gov.cn/toutiao/202112/t20211205_255679_m.html

排版：胡競

出品：國經貿融媒體中心